金禾实业(002597):一季度业绩表现突出,三氯价格低位已翻倍-年报点评报告

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入53.03亿元，同比-0.1%，归母净利润5.57亿元，同比-20.9%；2025年一季度营业收入13.01亿元，同比+7.2%，归母净利润2.42亿元，同比+87.3%。

   2、主要产品安赛蜜/三氯蔗糖/甲基麦芽粉/乙基麦芽酚2024年平均价格同比分别-24.1%/-15.6%/+4.3%/+8.6%，其中三氯蔗糖价格在24Q2触底后连续三个季度上涨，25Q1平均价格较24Q2增长118.1%。

   3、三氯蔗糖2024年出口总量1.87万吨，同比+13.9%，2019年以来保持两位数增长。

   4、定远二期项目完成投产，8万吨电子级双氧水项目建成，年产1万吨新一代锂电池电解质前驱体项目完成审批，年产20万吨合成氨粉煤气化替代项目2024年底开工。

  

   #盈利预测与评级：

   上调2025-2027年归母净利润预测为11.71/21.18/23.65亿元（25-26年前值为10.81/14.19亿元），维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   产品价格下滑；投资项目进度和盈利不及预期；安全生产事件。

  

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