天娱数科(002354):25Q1营收同增,具身智能战略布局持续推进

#核心观点：

   1、2024年公司营收15.79亿元，同比下降10.38%；归母净利润-1.18亿元；归母扣非净利润-1.95亿元。

   2、2025Q1营收4.85亿元，同比增长31.15%；归母净利润524万元，同比下降60.61%；归母扣非净利润550万元，同比下降62.50%。

   3、2024年亏损主要系对经营业绩下滑的子公司和参股公司确认投资损失，计提资产减值准备。

   4、2025Q1营收增长主要系数据流量业务营收增长，但因数据流量业务成本增长，营业成本同比增长51.7%，使得归母净利润同比下滑。

   5、公司自研智慧广告大模型通过国家生成式人工智能服务备案，与基座大模型"天星"和3D智能行业模型"智者千问"共同构成模型矩阵，赋能三大业务平台。

   6、公司正在建立集"数据+算法+算力"三位一体的具身智能通用Agent Behavision，拥有超120万条3D数据、50万条多模态数据。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营收分别为19.7/21.3/23.0亿元，对应增速24.5%/8.45%/7.98%，归母净利润分别为0.39/0.47/0.52亿元，对应增速-/20.8%/10.4%。维持公司"增持"评级。

  

   #风险提示：

   AI行业技术发展不及预期的风险，公司AI及具身智能技术进展不及预期的风险，公司数据流量业务发展不及预期的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。