再升科技:重庆再升科技股份有限公司公开发行可转换公司债券2025年跟踪评级报告

重庆再升科技股份有限公司
公开发行可转换公司债券
2025 年跟踪评级报告
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跟踪评级报告 | 1

联合〔2025〕4683 号
联合资信评估股份有限公司通过对重庆再升科技股份有限公司主体及其相关债券的信用状况进行跟踪分析和评估，确定维持重庆再升科技股份有限公司主体长期信用等级为 AA-，维持“再22 转债”信用等级为 AA-，评级展望为稳定。
特此公告
联合资信评估股份有限公司
评级总监：
二〇二五年六月二十三日
跟踪评级报告 | 2
声 明
一、本报告是联合资信基于评级方法和评级程序得出的截至发表之日
的独立意见陈述，未受任何机构或个人影响。评级结论及相关分析为联合
资信基于相关信息和资料对评级对象所发表的前瞻性观点，而非对评级对
象的事实陈述或鉴证意见。联合资信有充分理由保证所出具的评级报告遵
循了真实、客观、公正的原则。鉴于信用评级工作特性及受客观条件影
响，本报告在资料信息获取、评级方法与模型、未来事项预测评估等方面
存在局限性。
二、本报告系联合资信接受重庆再升科技股份有限公司（以下简称
“该公司”）委托所出具，除因本次评级事项联合资信与该公司构成评级
委托关系外，联合资信、评级人员与该公司不存在任何影响评级行为独
立、客观、公正的关联关系。
三、本报告引用的资料主要由该公司或第三方相关主体提供，联合资
信履行了必要的尽职调查义务，但对引用资料的真实性、准确性和完整性
不作任何保证。联合资信合理采信其他专业机构出具的专业意见，但联合
资信不对专业机构出具的专业意见承担任何责任。
四、本次跟踪评级结果自本报告出具之日起至相应债券到期兑付日有
效；根据跟踪评级的结论，在有效期内评级结果有可能发生变化。联合资
信保留对评级结果予以调整、更新、终止与撤销的权利。
五、本报告所含评级结论和相关分析不构成任何投资或财务建议，并
且不应当被视为购买、出售或持有任何金融产品的推荐意见或保证。
六、本报告不能取代任何机构或个人的专业判断，联合资信不对任何
机构或个人因使用本报告及评级结果而导致的任何损失负责。
七、本报告所列示的主体评级及相关债券或证券的跟踪评级结果，不
得用于其他债券或证券的发行活动。
八、本报告版权为联合资信所有，未经书面授权，严禁以任何形式/方
式复制、转载、出售、发布或将本报告任何内容存储在数据库或检索系统
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九、任何机构或个人使用本报告均视为已经充分阅读、理解并同意本
声明条款。
跟踪评级报告 | 3
重庆再升科技股份有限公司
公开发行可转换公司债券 2025 年跟踪评级报告
项 目 本次评级结果 上次评级结果 本次评级时间
重庆再升科技股份有限公司 AA-/稳定 AA-/稳定
再 22 转债 AA-/稳定 AA-/稳定 2025/06/23
评级观点 跟踪期内，重庆再升科技股份有限公司（以下简称“公司”）作为中国微纤维玻璃棉及制品行业的头部企
业，保持了独立研发能力和技术优势，产业链完整，生产能力强；公司修订部分管理制度，管理运作正常。经
营方面，2024 年，受苏州悠远环境科技有限公司（以下简称“悠远环境”）不再纳入合并范围影响，营业总收
入同比下降。公司采购原材料种类仍较多，2024 年主要原料采购金额同比增长，面临一定成本控制压力；公司
主要产品产销率保持较高水平，同时因海外销售规模较大，需关注汇率波动带来的汇兑损失风险。财务方面，
公司资产结构相对均衡，现金类资产充裕，资产质量良好；债务负担较轻，盈利能力指标有所提升，收入实现
质量仍有待提升，整体融资需求不高，偿债指标均表现良好。
截至 2024 年末，公司现金类资产、经营活动现金流和 EBITDA 对“再 22 转债”的保障能力强；考虑到未
来可能的转股因素，公司资本实力有望逐步增强，对“再 22 转债”的保障能力有望增强。
个体调整：无
外部支持调整：无
评级展望 未来，随着中国政府提出的碳达峰、碳中和等绿色低碳政策目标进一步推进，国家相关绿色建筑、绿色家
电等节能环保政策的出台，同时受欧盟及国内能效标准的提升和人工智能等高科技领域的不断发展，干净空气
材料、高效节能材料和无尘空调产品将释放更大的市场发展空间，公司经营业绩有望得到提升。
可能引致评级上调的敏感性因素：公司产品竞争优势凸显，销量和市场占有率明显提高，销售收入和利润
总额的持续大幅增长，对公司信用品质有显着提升效果；公司在资本市场表现较好，通过增资扩股等方式实现
资本实力显着提升；其他导致公司信用水平显着提升的因素。
可能引致评级下调的敏感性因素：公司采购的主要原材料和能源价格大幅上涨，公司无法充分转移成本上
涨压力，对公司经营形成较大负面影响；由于竞争激烈、下游需求变化等因素导致公司业务收入下降，盈利能
力大幅减弱；实际控制人或高级管理人员变动对公司经营产生重大影响；其他导致公司信用水平显着下降的因
素。
优势
公司具备完整的产业链条。公司形成了从上游微纤维玻璃棉到下游干净空气材料、高效节能材料、无尘空调产品的完整产业
链条，产品种类丰富，应用领域广泛。
公司具备独立的研发能力和技术优势。公司是国家级高新技术企业，建有国家企业技术中心，设有重庆纤维研究院、重庆造
纸研究设计院和意大利法比里奥三大研究院；截至 2024 年末，公司拥有 200 件有效专利，并参与多项国家及行业标准的起草
与修订。
公司现金类资产储备充裕，可以对债务形成良好覆盖。截至 2024 年末，公司现金类资产 8.26 亿元，现金类资产对短期债务
覆盖倍数为 47.63 倍。
关注
公司面临一定的成本控制压力，同时需关注能源类采购价格波动对成本的影响。公司采购原材料种类较多，2024 年主要原料采
购金额同比增长 9.62%，能源类采购额占采购总额的 25.31%。
公司产品对外出口份额较大，需关注汇率波动对公司利润的影响。2024 年，公司国外销售收入占主营业务收入的 34.28%，目
前国际市场汇率波动频繁，如未来人民币对美元、欧元的汇率波动持续加大，公司将面临因汇率波动而产生汇兑损失风险。 公司收入实现质量有待提升。2024 年，公司现金收入比为 88.51 %，仍处于较低水平。
跟踪评级报告 | 1

评级方法 一般工商企业信用评级方法 V4.0.202208 2024 年末公司资产构成
评级模型 一般工商企业主体信用评级模型（打分表） V4.0.202208
注：上述评级方法和评级模型均已在联合资信官网公开披露
本次评级打分表及结果
评价内容 评价结果 风险因素 评价要素 评价结果
经营环境 宏观和区域风险 2
行业风险 3
经营风险 C 基础素质 4
自身竞争力 企业管理 3
经营分析 3
资产质量 2
现金流 盈利能力 3
财务风险 F1 现金流量 2
资本结构 3 2024 年公司主营业务收入构成
偿债能力 1
指示评级 aa-
个体调整因素：-- --
个体信用等级 aa-
外部支持调整因素：-- --