华兴源创:苏州华兴源创科技股份有限公司主体及“华兴转债”2025年度跟踪评级报告

信用等级通知书
东方金诚债跟踪评字【2025】0148 号
苏州华兴源创科技股份有限公司：
东方金诚国际信用评估有限公司根据跟踪评级安排对贵公司及“华兴转债”的信用状况进行了跟踪评级，经信用评级委员会评定，此次跟踪评级维持贵公司主体信用等级为 AA，评级展望为稳定，同时维持“华兴转债”的信用等级为 AA。
东方金诚国际信用评估有限公司
信评委主任
二〇二五年六月十九日
信用评级报告声明
为正确理解和使用东方金诚国际信用评估有限公司（以下简称“东方金诚”）出具的信用
评级报告（以下简称“本报告”），本公司声明如下：
1.本次评级为委托评级，东方金诚与受评对象不存在任何影响本次评级行为独立、客观、
公正的关联关系，本次项目评级人员与评级对象之间亦不存在任何影响本次评级行为独立、
客观、公正的关联关系。
2.本次评级中，东方金诚及其评级人员遵照相关法律、法规及监管部门相关要求，充分履
行了勤勉尽责和诚信义务，有充分理由保证本次评级遵循了真实、客观、公正的原则。
3.本评级报告的结论，是按照东方金诚的评级流程及评级标准做出的独立判断，未受评级
对象和第三方组织或个人的干预和影响。
4.本次评级依据委托方提供的资料和/或已经正式对外公布的信息，相关信息的合法性、真
实性、准确性、完整性均由资料提供方和/或发布方负责，东方金诚按照相关性、可靠性、
及时性的原则对评级信息进行合理审慎的核查分析，但不对资料提供方和/或发布方提供的
信息合法性、真实性、准确性及完整性作任何形式的保证。
5.本报告仅为受评对象信用状况的第三方参考意见，并非是对某种决策的结论或建议。东
方金诚不对发行人使用/引用本报告产生的任何后果承担责任，也不对任何投资者的投资行
为和投资损失承担责任。
6.本报告自出具日起生效，在受评债项的存续期内有效。其中主体评级结果有效期自 2025
年 6 月 19 日至 2026 年 6 月 18 日有效，该有效期除终止评级外，不因任何原因调整。在
评级结果有效期内，东方金诚有权作出跟踪评级、变更等级、撤销等级、中止评级、终止
评级等决定，必要时予以公布。
7.本报告的着作权等相关知识产权均归东方金诚所有。除委托评级合同约定外，委托方、
受评对象等任何使用者未经东方金诚书面授权，不得用于发行债务融资工具等证券业务活
动或其他用途。使用者必须按照东方金诚授权确定的方式使用并注明评级结果有效期限。
东方金诚对本报告的未授权使用、超越授权使用和不当使用行为所造成的一切后果均不承
担任何责任。
8.本声明为本报告不可分割的内容，委托方、受评对象等任何使用者使用/引用本报告，应
转载本声明。
东方金诚国际信用评估有限公司
2025 年 6 月 19 日
邮箱：dfjc@coamc.com.cn 电话：010-62299800 传真：010-62299803

苏州华兴源创科技股份有限公司
主体及“华兴转债”2025 年度跟踪评级报告
主体信用跟踪评级结果 跟踪评级日期 上次评级结果 评级组长 小组成员
AA/稳定 2025/6/19 AA/稳定 乔艳阳 宋馨
债项信用 评级模型
债项简称 跟踪评级 上次评级 1.评级模型
结果 结果 一级指标 二级指标 权重（%） 得分
华兴转债 AA AA 企业规模 营业总收入 15.00 6.38
注：相关债项详细信息及其历史评级信息请见后文“本 市场地位 8.00
次跟踪相关债项情况”。 10.00
市场竞争力 技术壁垒 10.00 10.00
研发投入力度 10.00 8.00
主体概况 利润总额 5.42
12.00
盈利能力和 毛利率 6.00 6.00
运营效率
苏州华兴源创科技股份有限公司（以下 应收账款周转率 7.00 2.59
简称“华兴源创”或“公司”）是工业自动 资产负债率 10.00 10.00
化测试设备与整线系统解决方案提供商，产 债务负担和 经营现金流动负债比 10.00 6.52
品主要应用于 LCD 与 OLED 平板显示及新 保障程度
EBITDA 利息倍数 10.00 7.72
型微显示、半导体集成电路、智能可穿戴设 调整因素 无
备、新能源汽车等行业。控股股东为苏州源 个体信用状况 aa
华创兴投资管理有限公司，实际控制人为自
然人陈文源和张茜夫妇。 外部支持 无
评级模型结果 AA
注：最终评级结果由信评委参考评级模型输出结果通过投票评定，可能与评级模型输出结果存在差异。
评级观点
公司是行业领先的工业自动化测试设备与整线检测系统解决方案提供商，主要从事平板显示和集成电路测试等自动化智能 装备的制造、销售，保持较强竞争优势；跟踪期内，公司在新一代显示检测、SoC 芯片测试及智能可穿戴设备等领域技术研 发取得突破，研发收入比 21.62%，具备一定技术优势；公司产品主要应用于消费电子、半导体及新能源汽车电子等领域，与 京东方集团、立讯集团及苹果公司等客户仍保持良好合作，营业收入稳定。另一方面，跟踪期内，公司毛利润有所下降，叠加 子公司欧立通盈利不及预期，计提商誉减值准备 3.1 亿元，利润总额出现亏损；公司客户集中度仍较高，如果客户因经营情况 或战略调整减少采购量、或者双方合作出现重大不利变化，公司经营稳定性将受到一定影响；公司应收账款及存货保持增长， 仍对资金形成一定占用，经营性净现金流由正转负。
综合分析，东方金诚维持华兴源创主体信用等级为 AA，评级展望为稳定，维持“华兴转债”的信用等级为 AA。
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主要指标及依据
2024 年收入构成 主要数据和指标