东阳光(600673):加码布局AI算力,主业有望凭协同效应迎加速增长

#核心观点：1、公司是国内铝箔、制冷剂领军企业，聚焦电子元器件、高端铝箔、化工新材料、能源材料四大核心业务，其化工新材料中的冷却液产品已打入AI算力市场。2、公司拟参股秦淮数据中国业务主体，交易作价280亿人民币，交易完成后将间接持有秦淮数据参股股权，进军AIDC赛道。3、秦淮数据是国内AIDC领军者，营收2020-2024年CAGR为34.8%，2024年营收60.48亿元，ROE达15.0%，具备电力及液冷技术优势，与公司可在绿电、高功率电源和液冷方面协同。4、公司作为HFCs制冷剂领军企业，受益于供给侧趋向健康；携手光模块公司进军液冷赛道；拟收购秦淮数据股权进军AI算力基础设施。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为12.9亿元、21.6亿元、28.0亿元。首次覆盖给予2026年合理估值50倍，对应合理总价值1080亿元，每股合理价值为35.88元，给予“买入”评级。

  

   #风险提示：下游需求不及预期；产能投产不及预期；能源成本大幅波动；AI算力需求不及预期；液冷渗透率不及预期。

  

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