华天科技(002185):2.5D/3D封装产能加速扩张,技术突破驱动业绩增长

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营收77.80亿元，同比增长15.81%；归母净利润2.26亿元，同比增长1.68%；扣非净利润-0.08亿元，同比增长77.36%。2、汽车电子和存储器订单大幅增长，与战略客户升级伙伴关系。3、整体毛利率10.82%，同比下降0.09个百分点；净利率3.02%，同比下降0.43个百分点。4、开发完成ePoP/PoPt高密度存储器及车规级FCBGA封装技术，2.5D/3D封装产线完成通线，启动CPO封装技术研发，FOPLP封装通过客户可靠性认证。5、设立子公司南京华天先进封装有限公司，注册资本20亿元，主营2.5D/3D等先进封装测试业务。6、全球半导体市场销售额连续7个季度同比正增长，我国集成电路产量同比增长15.6%。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为9.35亿元、12.72亿元、15.60亿元，对应EPS分别为0.29元、0.39元、0.48元。维持“增持”评级。

  

   #风险提示：汇率波动风险、下游需求恢复不及预期、技术革新风险、市场竞争风险。

  

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