中国船舶(600150):"南北船"合并收官,全球龙头扬帆起航-事件点评

#核心观点：1、“南北船”合并于9月16日正式收官，合并后公司总股本由44.72亿股增加至75.26亿股，新增30.53亿股上市流通。2、合并后公司资产规模突破4000亿元，成为全球规模最大、业务最完备的上市造船企业。3、合并有望通过优势互补发挥协同效应，具体体现在提升盈利能力、接单能力和交付能力。4、1H25公司（合并前）实现归母净利润29.46亿元，同比增长108.59%；中国重工实现归母净利润17.45亿元，同比增长227.07%。5、1H24-1H25公司（合并前）和中国重工的净利率分别从4.06%/2.44%提升到8.32%/5.40%。

  

   #盈利预测与评级：预计公司（并表后）2025-2027年营业收入为1560亿元、1759亿元、1974亿元，归母净利润为111亿元、170亿元、225亿元，对应PE为25倍、16倍、12倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：原材料价格波动、人民币汇率波动、新订单增速不及预期、碳减排政策执行力度低于预期风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。