北京君正(300223):多产品线协同发力,AI驱动成长可期

#核心观点：1、公司2025H1营收同比增长6.75%，主要受益于存储芯片、计算芯片及模拟与互联芯片的协同增长。2、存储芯片收入13.84亿元，同比增长5.2%；计算芯片收入6.04亿元，同比增长15.59%；模拟与互联芯片收入2.44亿元，同比增长5.02%。3、归母净利润2.03亿元，同比增长2.85%；扣非归母净利润1.61亿元，同比下降19.05%，主要因研发费用达3.48亿元，占营收15.47%，以及股权激励费用2754.46万元。4、公司持续推进AI技术布局，计算芯片新产品T33已投片，面向H.265安防市场；T42预计2026年投片，支撑端侧AI需求。5、存储芯片基于20nm/18nm/16nm工艺的DRAM产品陆续送样；模拟芯片推出车规级LED驱动及互联芯片，强化汽车电子市场竞争力。6、RISC-V架构CPU核逐步应用，深化汽车、工业、消费电子领域布局。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年分别实现收入49.50亿元、58.86亿元、69.48亿元，归母净利润5.03亿元、6.51亿元、8.33亿元，给予“增持”评级。

  

   #风险提示：产品开发风险；市场拓展风险；新技术研发风险；毛利率下降的风险；技术人员人力成本增加的风险；供应商风险；存货风险；募投项目实施的风险；外汇风险；税务风险；商誉减值风险；贸易摩擦风险。

  

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