普天科技(002544):业绩短期承压,空天计算持续深化-25H1点评

#核心观点：1、2025H1公司营业收入20.24亿元，同比下降16.96%；归母净利润-0.21亿元，同比下降152.91%。2、公网通信业务营收7.30亿元，同比下降9.04%，毛利率6.54%，下降4.95个百分点；传统业务在国内18个省份中标超92个项目，新开拓宁夏市场；海外市场在印尼中标6个区域项目；自研数据治理平台获10项软著并通过DCMM3级认证，完成30项国产适配。3、专网通信与智慧应用业务营收7.17亿元，同比下降27.16%，毛利率15.06%，上升0.09个百分点；轨道交通业务中标重庆24号线、石家庄6号线、长春1号线等项目；370M应急通信产品中标天津和吉林项目；电力业务中标国网冀北电力IMS二期；低空经济方向完成应急天通应用管理平台和新型天通北斗融合终端版本演进；智慧水务开拓广东、石家庄、新疆等市场。4、智能制造业务营收5.77亿元，同比下降11.32%，毛利率22.60%，下降6.48个百分点；公司在复合混压、高频高速、微孔加工等工艺方面具备领先技术；时频业务大份额中标某头部企业恒温晶振项目，推出抗振温补晶振新品，拓展航空高端市场。5、公司与氦星光联、北京忆芯科技于之江实验室达成战略合作，推动空天智算关键技术突破与商业化落地，重点攻坚激光-微波复合传输技术、研发存算传一体化技术在轨处理能力、空天资源市场化配置。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.00亿元、1.33亿元、1.92亿元。维持“增持”评级。

  

   #风险提示：宏观经济波动风险；政策风险；市场需求波动风险；技术迭代风险；市场竞争风险；研究报告中使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。

  

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