新泉股份(603179):国际化战略和座椅等新兴业务稳步推进-2025半年报业绩点评

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营收74.59亿元，同比增长21.01%，归母净利润4.22亿元，同比增长2.80%。2、毛利率18.09%，同比下降1.89个百分点，净利率5.60%，同比下降1.02个百分点，盈利能力下滑主要受部分客户销量波动及国内主机厂降价等因素影响。3、2025年第二季度营业收入39.40亿元，同比增长26.41%，环比增长11.97%；归母净利润2.09亿元，同比增长1.19%，环比下降2.02%。4、国际化战略稳步推进，2025年4月向斯洛伐克新泉增资4500万欧元，5月和6月在德国设立子公司，开拓欧洲市场。5、积极发展汽车座椅业务，2025年上半年收购安徽瑞琪汽车零部件有限公司70%股权，上半年生产和销售座椅数量分别达到7.2万套和4.8万套，实现营业收入4344万元。

  

   #盈利预测与评级：维持“增持”评级，目标价73.14元。预计2025-2027年EPS分别为2.37元、3.18元、3.88元。给予公司2026年23倍PE，对应目标价73.14元。预计2025-2027年营业总收入分别为171.31亿元、207.76亿元、241.96亿元，同比增长29.2%、21.3%、16.5%；归母净利润分别为11.53亿元、15.52亿元、18.91亿元，同比增长18.1%、34.6%、21.9%。

  

   #风险提示：主要客户车型销量不及预期；海外贸易政策变化；原材料价格大幅波动；汇率大幅波动。

  

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