中科电气(300035):负极出货同比高增,盈利能力韧性较强

#核心观点：1、公司2025年上半年实现营收36.13亿元，同比增长59.60%；归母净利润2.72亿元，同比增长293.13%。2、第二季度营收20.15亿元，同比增长68.21%，环比增长26.12%；归母净利润1.38亿元，同比增长202.93%，环比增长2.48%；毛利率和净利率分别为20.36%和9.38%。3、上半年负极材料出货量15.70万吨，同比增长70.47%，受益于下游新能源汽车快充车型及储能市场需求增长。4、公司推进负极一体化建设提高石墨化自给率，实施国际化战略在阿曼规划建设生产基地，并聚焦快充类和储能类负极材料市场机遇。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年实现归母净利润6.00亿元、8.11亿元、9.98亿元，对应当前PE分别为25.01倍、18.50倍、15.04倍。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：需求不及预期；市场竞争加剧；政策风险；技术路线发生重大变化。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。