仙琚制药(002332):业绩短期承压,下半年有望改善-2025年中报点评

#核心观点：1、25H1公司实现营收18.69亿元，同比下降12.6%；归母净利润3.08亿元，同比下降9.26%；扣非归母净利润2.67亿元，同比下降19.52%。2、业绩承压主要原因为原料药国内外价格下降、制剂受集采及差比价影响导致收入下降、费用端投入加大。3、海外市场营收5.41亿元，同比增长5.1%，意大利子公司实现增长，子公司通过FDA现场检查。4、新产品庚酸炔诺酮注射液和屈螺酮炔雌醇片（II）销售放量，戊酸雌二醇和地屈孕酮片正在推广。5、产品储备丰富，包括1类新药奥美克松钠处于NDA阶段、噻托溴铵吸入喷雾剂获受理、CZ1S长效镇痛注射剂有望26Q1申报上市、4个一致性评价产品获受理。

  

   #盈利预测与评级：预测公司25-27年每股收益分别为0.61元、0.70元、0.86元，给予公司2026年17倍市盈率，对应目标价为12.81元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：公司原料药、制剂销售不达预期；产品研发审批进度不达预期；市场波动风险等。

  

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