大唐发电(601991):煤电利润亮眼,拟中期分红-半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营收571.93亿元，同比下降1.93%；实现归母净利润45.79亿元，同比增长47.35%。2、上半年公司新投装机容量1,777.45兆瓦，其中火电煤机660兆瓦、火电燃机502.47兆瓦、风电167.45兆瓦、光伏447.53兆瓦。3、上半年公司平均上网结算电价444.48元/兆瓦时（含税），同比降低约3.95%；累计完成上网电量约1,239.934亿千瓦时，同比上升约1.30%。4、煤机（含热）板块实现利润总额31.48亿元，同比增长108.51%；风电板块完成利润总额19.38亿元，同比增长71.29%；光伏板块完成利润总额4.04亿元，同比增长3.60%。5、公司拟向全体股东每股派发现金红利0.055元（含税），合计拟派发现金红利10.18亿元（含税），占合并报表归属于上市公司普通股股东的净利润比例约为26.7%。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润为61、67、72亿元，对应PE为11、10、9倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：宏观经济大幅下行的风险、煤炭价格大幅上升、电价下调的风险、下游需求低于预期、行业竞争过于激烈的风险、补贴回收周期延长的风险、项目建设进度不及预期等

  

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