美亚光电(002690):业绩稳健增长,现金流表现亮眼

#核心观点：1、2025H1实现营收10.23亿元，同比增长9.92%；归母净利润3.03亿元，同比增长11.34%；扣非归母净利润2.95亿元，同比增长11.62%。2、分产品收入：色选机7.42亿元（同比+15.17%）、医疗设备2.04亿元（同比-0.52%）、X射线工业检测机0.54亿元（同比-15.63%）、配件及其他0.22亿元（同比+32.87%）。3、毛利率同比提升1.26个百分点至52.14%；期间费用率同比上升1.23个百分点至20.9%。4、经营活动现金流量净额3.93亿元，同比增长125%。5、发布口腔影像智能体“美亚影擎”和“全栈式大米数智化加工解决方案”，推动向系统化解决方案供应商转型。6、医疗产品已取得50多个国家和地区准入，出口情况良好；移动式头部CT、骨科手术导航设备等新品正在市场推广中。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年营收分别为26.26亿元、29.48亿元、32.69亿元，同比增速分别为13.66%、12.25%、10.88%；归母净利润分别为7.22亿元、8.13亿元、9.09亿元，同比增速分别为11.18%、12.61%、11.80%。对应PE估值分别为24.23、21.51、19.24，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：行业景气度不及预期风险；海外市场开拓不及预期风险；新品开发不及预期风险。

  

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