新化股份(603867):脂肪胺及香料稳健增长,有机溶剂价格下行企稳,新项目下半年逐步落地

#核心观点：1、公司上半年实现收入14.82亿元，同比微降0.1%；归母净利润1.48亿元，同比增长0.7%；扣非归母净利润1.42亿元，同比增长0.85%。2、脂肪胺业务上半年收入7.68亿元，同比增长4.62%；销量6.82万吨，同比增长9.64%。3、有机溶剂业务上半年收入1.73亿元，同比下降28.1%；销量2.6万吨，同比下降9%。4、合成香料业务上半年收入3.82亿元，同比增长2.3%；销量1.16万吨，同比增长7.2%。5、二季度脂肪胺收入3.94亿元，同比增长6%；有机溶剂收入7465万元，同比下降36.4%；香料销量5619吨，同比增长4.1%。6、上半年整体毛利率同比提升1.03个百分点至22.98%；二季度毛利率同比提升2.47个百分点至24.09%。7、公司积极推进馨瑞三期、电子级异丙醇、锂电回收等重点项目建设，为未来发展积蓄动能。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润约2.95、3.51、4.09亿元，对应PE约19、16、14倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：香料产能消化持续不及预期；新材料业务布局不及预期

  

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