永臻股份(603381):边框龙头迅速扩张,收购捷诺威切入液冷赛道

#核心观点：1、公司深耕光伏铝边框领域，产品涵盖光伏边框、BIPV产品和光伏支架结构件，已进入天合光能、晶澳科技、隆基绿能等九大国内主流组件厂商供应体系，并获得REC、Renew、Waaree等五家国际头部厂商认可。2、反内卷政策规范行业竞争秩序，遏制低于成本价销售等行为，加速落后产能出清，公司作为领先企业将受益于供需格局改善带来的议价能力提升和毛利率修复。3、全球光伏装机需求持续增长，IEA预测2025年新增570-630GW，铝边框作为主流材料需求稳固，公司有望扩大市场份额。4、公司通过辽宁营口、江苏常州、安徽滁州、芜湖、越南及内蒙古包头六大生产基地实现全球产能布局，包头基地100GW光伏铝边框及60万吨铝合金熔铸项目已于4月完成奠基，越南基地规划年产能18万吨，正处于产能爬坡阶段，进度50%以上。5、股权激励计划考核2025-2027年出货量不低于60/80/100万吨，出货量有望快速增长。6、2025年7月收购捷诺威100%股权，获取“扁挤压”技术切入液冷赛道，可生产内部流道精度更高、结构更复杂的液冷板，适配高功率密度电芯散热需求，有望快速切入储能液冷市场，并延伸至数据中心、新能源汽车等热管理领域。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年营业收入分别为137.82亿元、174.99亿元、235.86亿元，归母净利润分别为1.34亿元、4.09亿元、5.56亿元，首次覆盖，给予“买入”评级。

  

   #风险提示：下游需求不及预期；业绩预测和估值不达预期。

  

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