星宇股份(601799):Q2毛利率环比改善,海内外增量可期-中报点评

#核心观点：1、2025年H1实现营收67.57亿元（yoy+18.20%），归母净利7.06亿元（yoy+18.88%）。2、Q2实现营收36.63亿元（yoy+10.85%，qoq+18.36%），归母净利3.84亿元（yoy+9.35%，qoq+19.31%）。3、Q2毛利率19.64%，环比+0.81pct。4、25H1新承接52个车型的新品研发项目，同/环比+14/21个。5、高价值产品项目拓展，自研HD车灯即将量产。6、全球化布局推进，已获得德国大众、德国宝马等国际项目，塞尔维亚产能逐步释放，注册成立墨西哥和美国公司。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年营业收入分别为166亿元、204亿元、257亿元，归母净利润分别为18.09亿元、22.68亿元、28.52亿元。维持“买入”评级，目标价169.57元。

  

   #风险提示：下游客户整车产销不及预期，短期内新产品盈利能力不及预期。

  

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