万业企业(600641):25Q2经营拐点显现,设备+零部件材料打通中长期成长逻辑-中报业绩点评

#核心观点：1、2025年上半年公司营收6.99亿元，同比增长248%，其中第二季度营收5.07亿元，同比增长397%，超出市场预期。2、分业务看，离子注入机业务收入约0.7亿元，上半年新增8台交付；铋材料业务收入5.25亿元，占比75%，第二季度收入环比增长450%，主要受益于铋金属量价齐升及公司产能规模优势。3、公司归母净利润0.41亿元，扣非归母净利润-0.01亿元，实现扭亏为盈；第二季度归母净利润0.61亿元，同环比大幅改善。4、盈利能力提升，第二季度净利率4.72%，同比增加87.38个百分点；铋业务净利润0.93亿元，净利率约17.7%，而离子注入机业务亏损1.1亿元。5、公司战略转型顺利，设备与材料收入占比达80%，离子注入机已批量出货，关键零部件国产化推进，铋材料产销有望持续增长。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年营业收入分别为19.46亿元、24.78亿元、31.30亿元，同比增长234.8%、27.3%、26.3%；归母净利润分别为2.57亿元、3.14亿元、4.00亿元，同比增长139.1%、22.3%、27.3%；对应EPS为0.28元、0.34元、0.43元。维持“增持”评级。

  

   #风险提示：半导体行业景气度下降、新业务&客户拓展不及预期等。

  

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