睿创微纳(688002):多维感知领域持续拓展,25H1业绩符合预期

#核心观点：1、公司2025H1实现营收25.44亿元，同比增长25.82%；归母净利润3.51亿元，同比增长56.46%；扣非归母净利润3.28亿元，同比增长57.96%。2、2025Q2实现营收14.1亿元，同比增长38.7%；归母净利润2.1亿元，同比增长114.3%；扣非归母净利润2.0亿元，同比增长110.1%。3、分产品看，红外热成像及光电业务营收24.03亿元，同比增长36.55%；微波射频业务营收0.75亿元，同比下降65.88%；其他业务营收0.66亿元，同比增长53.34%。4、分地区看，国内营收19.58亿元，国外营收5.85亿元。5、公司毛利率50.72%，同比增长1.26个百分点；净利率11.37%，同比增长2.83个百分点。6、期间费用率32.15%，同比下降1.81个百分点；研发费用率19.96%，同比增加1.62个百分点。7、公司已形成红外为主，微波、激光等多维感知+AI领域布局，拥有芯片设计、生产、封装到成品的全环节能力。

  

   #盈利预测与评级：维持公司2025-2026年归母净利润预测为8.86亿元和10.76亿元，新增2027年归母净利润预测为12.91亿元，当前股价对应PE分别为40倍、33倍和27倍。考虑到公司主业企稳，下游应用场景拓展快速推进，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：海外业务拓展不及预期；微波业务推进不及预期

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。