科华数据(002335):业绩拐点来临,AIDC板块四重驱动

#核心观点：1、公司2025年上半年收入37.3亿元，同比增长0.1%；归母净利润2.4亿元，同比增长7.9%；扣非净利润2.2亿元，同比增长9.2%。2、单Q2收入25.2亿元，同比下降1.2%；归母净利润1.8亿元，同比增长14.8%；扣非净利润1.6亿元，同比增长12.1%；Q2盈利创近2年单季度新高。3、数据中心业务收入13.98亿元，同比增长16.77%，其中AIDC产品收入7.84亿元，同比增长34.2%。4、新能源业务收入18.52亿元，同比下降4.22%，毛利率17.51%。5、智慧电能业务收入4.39亿元，同比下降22.56%，毛利率36.39%。6、海外收入同比增长24.7%，毛利率42.07%。7、AIDC领域具备四重驱动力：工业UPS亚洲第一；HVDC产品跻身第一梯队；液冷产品布局早；海外市场战略重点取得进展。

  

   #盈利预测与评级：预测公司2025年净利润6.10亿元，2026年净利润9.98亿元，对应PE分别为48.9倍和29.9倍。维持“强烈推荐”评级。

  

   #风险提示：AIDC需求不及预期，资产、信用减值风险，新能源行业竞争加剧

  

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