博思软件(300525):业绩短期承压,加速推进AI在财税领域落地-2025年中报点评

#核心观点：1、2025H1营业收入7.06亿元，同比下降1.58%；归属于上市公司股东的净利润为-0.42亿元，同比下降10.42%；归母扣非净利润为-0.44亿元，同比亏损收窄6.28%。2、毛利率为65.55%，同比提升2.40个百分点。3、技术服务收入6.41亿元，同比增长5.55%，占比90.85%；软件开发与销售收入4,676万元，同比下降52.33%。4、东北和西南地区收入分别同比增长4.17%和6.01%。5、研发费用2.16亿元，占营业收入比重30.54%。6、公司自主研发财税垂直领域专属大模型，推出AI智能体集群+数字凭证基座解决方案及博智星等系列智能产品，在医疗和预算管理一体化场景落地。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为3.55亿元、4.17亿元、4.75亿元，对应PE估值分别为33倍、28倍、25倍。维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：供应链风险；核心技术水平升级不及预期；政策推进不及预期。

  

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