顺丰控股(002352):激活经营件量提速,业绩稳健增长

#核心观点：1、2025年上半年营业收入1469亿元，同比增长9.3%；归母净利润57.4亿元，同比增长19.4%；扣非归母净利润45.5亿元，同比增长9.7%。2、业务量规模达78.5亿件，同比增长25.7%；时效件收入增速达7%；电商件量增速超30%。3、鄂州机场货邮吞吐量70万吨，同比增长79%；供应链及国际收入342亿元，同比增长9.7%。4、资本开支同比下降18.5%；中期现金分红23.2亿元，分红比例40%。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为118.20亿元、135.94亿元、153.14亿元，同比增长16.2%、15.0%、12.7%；对应PE分别为21倍、18倍、16倍。维持“增持”评级。

  

   #风险提示：时效件增速不及预期；行业竞争加剧；海外业务拓展不及预期。

  

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