盛视科技(002990):海外业务版图持续扩张,加速AI、机器人在口岸场景落地

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入5.49亿元，同比减少13.29%，主要因部分重大项目用户需求变更增项导致项目未能按计划在上半年完成验收。2、实现归母净利润2,408.16万元，同比减少72.29%，主要受计提资产减值准备7,730.32万元及股份支付费用1,721.20万元影响。3、分业务看，智慧口岸查验系统解决方案收入4.92亿元（YoY-0.54%），智能交通及其他收入5663万元（YoY-58.13%）。4、海外业务收入1,956.01万元，同比增长481.34%，在非洲、中东、东南亚及中亚区域均有项目推进。5、研发费用率同比上升4.29pct至15.63%，主业毛利率同比下降3.18pct至39.29%。6、公司持续推进AI大模型落地及人形机器人研发，并成功竞得Aldebaran公司机器人相关资产。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年的归母净利润分别为1.83亿元、2.36亿元、3.07亿元，对应EPS分别为0.70元、0.90元、1.17元。维持“强烈推荐”评级。

  

   #风险提示：1）竞争加剧风险。目前智慧口岸所处细分赛道几乎没有能与公司形成很强竞争的对手，若未来市场持续扩大，人工智能大厂进入此赛道，或将面临竞争加剧的局面。2）海外业务发展不及预期。目前公司重视海外业务拓展，海外智慧口岸建设或将成为公司未来的又一大增长点，但基于当前国际局势较为复杂，未来海外业务仍存在一定不确定性。3）公司毛利率下降风险。公司当前毛利率较高，但同时毛利率也较为不稳定，毛利率主要与公司自研产品应用比例有关，随着公司未来自研产品应用比例等因素的变化，毛利率存在下降的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。