彩讯股份(300634):业务稳步增长,三大产品线与AI融合进一步深化-半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年实现营收9.20亿元，同比增长17.72%；归母净利润1.35亿元，同比增长14.74%；扣非归母净利润1.07亿元，同比下滑12.84%。2、协同办公产品线收入2.50亿元，同比增长2.01%，核心产品为信创邮箱Rich Mail及AI办公套件，新签南方航空、中国人寿AI邮箱项目。3、智慧渠道产品线收入3.53亿元，同比增长14.80%，覆盖超10亿用户，在5G消息、新通话和具身智能领域取得突破。4、智算服务与数据智能产品线收入2.84亿元，同比增长50.05%，以云+算力+数据架构为核心，为智能驾驶企业及科研院所提供算力服务。5、AI及算力相关收入实现1.77亿元，重点服务中国移动、南方电网等大型企业客户智能化升级。6、研发投入较上年同期增长6.87%，核心AI平台Rich AIBox升级2.0版本。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润为2.7/3.4/4.1亿元，对应PE为49/40/33X，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：行业竞争加剧、人工智能发展不及预期、信创发展不及预期、国资云发展不及预期、劳动力成本上升及人才流失风险等

  

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