千禾味业(603027):经营短期承压,期待逐步恢复-中报点评

#核心观点：1、25H1公司收入13.2亿元，同比-17.1%；归母净利润1.7亿元，同比-30.8%。2、25Q2收入4.9亿元，同比-29.9%；归母净利润0.1亿元，同比-86.7%。3、收入端受舆情事件影响，经销商拿货意愿减弱，零添加竞品增多。4、分产品看，25H1酱油/食醋营收同比-16.1%/-21.5%；分渠道看，线上/线下营收同比-29.2%/-14.1%。5、25Q2毛利率32.6%，同比-2.5pct；销售费用率22.4%，同比+6.4pct。6、当前舆论影响减弱，线下销售与线上自播逐步恢复，期待经营环比改善。

  

   #盈利预测与评级：预计25-27年EPS分别为0.42元、0.53元、0.61元。参考可比公司25年平均PE 36倍，给予25年36倍PE，目标价15.12元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：宏观经济表现低于预期，行业竞争加剧，食品安全问题。

  

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