荣昌生物(688331):核心产品销售显著放量,在研药品临床进展加速-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年营业收入10.98亿元，同比增长48.02%，主要得益于核心产品泰它西普和维迪西妥单抗的销量持续增加。2、归属于上市公司股东的净亏损4.50亿元，亏损金额同比大幅下降。3、公司商业化团队规模显著，自身免疫和肿瘤科销售队伍分别约900人和超过500人，并均已完成超过1000家医院的药品准入。4、在研药品临床进展加速，RC28已完成wAMD和DME的III期临床患者招募，RC88已完成II期临床试验患者入组，RC148正在进行Ib期临床研究，RC278的IND申请已于2025年7月获得批准，RC288处于IND准备阶段。5、公司与参天中国达成协议，将RC28-E注射液有偿许可给对方。

  

   #盈利预测与评级：维持公司2025年至2027年归母净利润预测为-10.19亿元、-4.31亿元和+1.75亿元。A/H股均维持“买入”评级。

  

   #风险提示：创新药研发失败的风险；销售推广低于预期的风险；海外拓展低于预期的风险。

  

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