德业股份(605117):Q2业绩符合预期,工商储出货高速增长-公司信息更新报告

#核心观点：1、公司2025年上半年实现营业收入55.35亿元，同比增长16.58%，归母净利润15.22亿元，同比增长23.18%，毛利率37.48%。2、2025年二季度实现营收29.69亿元，同比增长3.65%，环比增长15.70%，归母净利润8.17亿元，同比增长1.72%，环比增长15.74%，毛利率37.71%。3、储能业务高速增长，上半年销售储能逆变器31.56万台，同比增长47.41%，其中户用储能逆变器27.27万台，工商储4.29万台（同比增长超200%）。4、储能电池包业务实现营业收入14.22亿元，同比增长85.80%，占主营业务收入25.78%，毛利率35.01%。5、组串式和微型并网逆变器合计销售44.82万台，同比下降9.93%。6、热交换器营收8.68亿元，同比下降17.83%，占主营业务收入15.68%，毛利率12.60%，同比增加1.68个百分点。7、公司发布员工持股计划草案，不超过800人认购不超过190.72万股，占总股本0.21%，认购价30.19元/股，考核目标为2025年扣非归母净利润不低于31亿元。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润为36.0亿元、42.5亿元、50.1亿元，EPS为3.98元、4.70元、5.54元，对应当前股价PE为15.2倍、12.9倍、10.9倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：竞争加剧风险；行业需求不及预期风险；海外贸易政策变动风险。

  

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