广博股份(002103):把握IP衍生品新机遇,外销盈利能力改善-2025年半年报业绩点评

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入11.71亿元，同比增长2.38%；归母净利润0.76亿元，同比增长4.22%。2、公司核心竞争力持续巩固，依托品牌优势、设计研发优势、IP资源优势、规模制造优势和渠道优势保障经营持续性。3、IP衍生品市场发展空间广阔，2025年中国市场规模预计达2028亿元。公司拥有外部热门授权IP及自有IP两大类，涵盖“诛仙”、“名侦探柯南”、“三丽鸥”、“盗墓笔记”、“诡秘之主”、“汐西酱”、“MIMO”等。4、2025年上半年海外业务营业收入达4.43亿元，同比增长11.54%；毛利率32.43%，同比提升1.99个百分点。公司依托海外生产基地聚焦高附加值产品与大型订单，构建高效响应机制挖掘客户价值。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025~2027年收入分别为29.58亿元、31.98亿元、35.02亿元，对应同比增长6.5%、8.1%、9.5%；归母净利润分别为1.67亿元、2.02亿元、2.33亿元，对应同比增长9.9%、20.8%、15.5%。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：大客户集中度较高以及大客户流失的风险；应收账款规模较大、集中度较高的风险；汇率波动风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。