能科科技(603859):AI业绩超预期,合同负债高增-2025年中报点评

#核心观点：1、2025H1公司实现营收7.38亿元，同比增长4.91%；归母净利润1.11亿元，同比增长18.75%；扣非净利润1.01亿元，同比增长16.16%。2、25Q2营收4.01亿元，同比增长33.99%；归母净利润0.62亿元，同比增长64.64%；扣非净利润0.59亿元，同比增长76.91%。3、AI业务25H1实现营收2.11亿元，同比增长145.60%；合同负债4.05亿元，同比增长158.26%。4、2025H1毛利率为52.40%，同比提升4.21个百分点；销售净利率为21.48%，同比提升4.13个百分点。5、销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为5.48%、5.98%、15.58%，同比分别变化-2.29、-0.37、+1.06个百分点。6、公司加大AI产品研发投入，强化“灵擎”中台能力，丰富“灵系列”产品线。7、公司重点推广AI产品在工业领域的应用，挖掘头部客户需求，打造标杆案例。

  

   #盈利预测与评级：预测公司2025年-2027年营业收入为18.23亿元、21.92亿元、25.72亿元，对应增速21%、20%、17%；2025年-2027年归母净利润为2.54亿元、3.16亿元、3.94亿元，对应增速分别为32%、25%、24%，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：相关政策不及预期、企业产品落地不及预期、市场竞争加剧。

  

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