今世缘(603369):25H1大众价位稳增,省外重点布局-中报点评

#核心观点：1、25H1总营收69.5亿元，同比-4.8%；归母净利22.3亿元，同比-9.5%。25Q2总营收18.5亿元，同比-29.7%；归母净利5.8亿元，同比-37.1%。2、产品端特A类表现稳健，25H1特A+/特A/其他类收入同比-7.4%/+0.7%/-12.6%，特A及以上收入占比95.1%。3、分区域25H1省内营收同比-6.1%，省外营收同比+4.8%。4、25H1毛利率73.4%，同比-0.4pct；销售费用率14.8%，同比+1.4pct；归母净利率32.1%，同比-1.6pct。5、25Q2末合同负债+其他流动负债6.8亿元，环比+0.7亿元。

  

   #盈利预测与评级：预计25-27年营业收入110.7/116.4/123.9亿元，同比-4.1%/+5.1%/+6.4%；预计25-27年EPS为2.47/2.56/2.70元。给予公司25年22xPE，目标价54.12元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：行业竞争加剧，消费需求不达预期，食品安全问题。

  

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