京能电力(600578):成本与电价优势提升盈利,市值管理强化股东回报-公司跟踪报告

#核心观点：1、2025年H1公司实现营业收入170.80亿元，同比增长1.05%；实现归母净利润19.49亿元，同比增长116.63%。2、2025年H1上网电量406.00亿千瓦时，同比下降5.30%，其中火电上网电量同比下降9.72%，新能源上网电量同比增长347.74%。3、平均上网电价约为0.3776元/千瓦时，同比提升0.036元/度。4、入厂标煤单价大幅下降，同比降幅达13.5%，销售费用、财务费用和研发费用分别同比下降8.68%、12.11%和42.00%。5、毛利率和净利率分别提升至19.33%和14.06%，同比分别增加8.58和7.05个百分点。6、公司首次发布《市值管理办法》，明确将通过多种方式促进公司投资价值合理反应公司质量，并重视股东回报。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司分别实现归母净利润37亿元、42亿元、45亿元，同比分别增长116.29%、13.44%、5.77%。维持“强烈推荐”评级。

  

   #风险提示：火电需求不及预期的风险，煤价大幅上涨风险，火电电价下跌风险，项目投运节奏不及预期风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。