丸美生物(603983):利润短期波动,加大品牌投放赋能可持续发展

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营收17.69亿元，同比增长30.83%；归母净利润1.86亿元，同比增长5.09%；扣非归母净利润1.77亿元，同比增长6.64%。2、分渠道看，线上收入15.71亿元，同比增长37.85%，占比88.87%；线下收入1.97亿元，同比下降7.07%，占比11.13%。3、分品牌看，丸美品牌收入12.50亿元，同比增长34.36%，占比70.65%；恋火品牌收入5.16亿元，同比增长23.87%，占比29.17%。4、分品类看，眼部类收入4.20亿元，同比增长76.18%，占比23.75%；护肤类收入6.93亿元，同比增长21.66%，占比39.20%；美容类收入5.18亿元，同比增长23.09%，占比29.30%。5、期间费用率61.05%，同比增加2.47个百分点，其中销售费用率56.50%，同比增加3.44个百分点，主要因线上流量成本高涨及增加品牌建设和科学传播投入。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年营收分别为38.38亿元、48.28亿元、59.34亿元；归母净利润分别为4.19亿元、5.39亿元、6.78亿元；对应PE分别为40倍、31倍、25倍。维持“增持”评级。

  

   #风险提示：宏观经济下行；市场竞争加剧；新品打造不及预期；业绩预测和估值判断不达预期。

  

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