天孚通信(300394):25Q2业绩高于预期,1.6T光引擎出货起量

#核心观点：1、25H1营业收入24.56亿元，同比增长57.84%；归母净利润8.99亿元，同比增长37.46%。2、25Q2单季度营收15.11亿元，环比增长59.98%；归母净利润5.62亿元，环比增长66.34%。3、光有源器件产品收入15.66亿元，同比增长90.95%；光无源器件产品收入8.63亿元，同比增长23.79%。4、25H1毛利率下行主要由于有源光器件放量及无源光器件毛利率同比下滑5.37pct至63.57%所致。5、公司重点开发CPO、硅光相关产品，经营性现金流同比增长26.65%至6.08亿元，中期派息每10股派发现金红利5元。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年收入分别为62.4亿元、87.7亿元、108.2亿元，归母净利润分别为20.6亿元、28.8亿元、37.2亿元，维持“强烈推荐”评级。

  

   #风险提示：AI及数通领域需求不及预期、新领域拓展不及预期、市场竞争加剧风险、国际贸易争端风险。

  

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