天目湖(603136):Q2收入承压,盈利能力优化

#核心观点：

   1、公司1H2025实现收入2.46亿元，同比下降6.49%，归母净利润0.55亿元，同比增长4.12%。

   2、公司毛利率为53.55%，同比提升1.37个百分点，归母净利率为22.22%，同比提升2.26个百分点。

   3、分业务来看，景区业务收入1.33亿元同比下降11.89%，温泉业务收入0.19亿元同比下降17.39%，酒店业务收入0.70亿元同比下降6.48%，旅行社业务收入0.01亿元同比下降98.28%，其他业务收入0.23亿元同比增长45.30%。

   4、公司积极推进平桥石坝综合体、南山小寨二期及天目湖动物王国等重点项目，后续有望贡献增长动能。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年实现营业总收入5.66/6.17/6.75亿元，同比增长5.5%/9.0%/9.5%；归母净利润1.15/1.30/1.47亿元，同比增长10.1%/12.9%/12.8%。维持“增持”评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济下行、旅游消费复苏不足、市场开拓不力等风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。