福瑞达(600223):战略调整致业绩短期承压,期待下半年新品表现-财报点评

#核心观点：1、公司2025年上半年营业收入17.90亿元，同比下降7.05%；归母净利润1.08亿元，同比下降15.16%。2、单Q2营业收入9.14亿元，同比下降11.72%；归母净利润0.57亿元，同比下降16.07%。3、化妆品业务Q2营收5.68亿元，同比下降11.5%，毛利率62.85%，同比提升2.2个百分点。4、颐莲品牌Q2营收同比增长23.08%，上半年喷雾品线销售额4.82亿元，同比增长43%。5、瑷尔博士品牌Q2营收同比下降38.75%，目前处于战略调整期。6、药品板块Q2营收0.99亿元，同比下降24.4%，毛利率48.53%，同比下降1.3个百分点。7、原料及添加剂板块Q2营收0.93亿元，同比增长5.3%，毛利率42.22%，同比下降6.2个百分点。8、透明质酸原料业务上半年收入1.16亿元，同比增长23.4%；医药级透明质酸销售收入1608.81万元，同比增长287.3%。9、2025Q2公司毛利率53.35%，同比提升0.60个百分点；净利率7.80%，同比下降0.24个百分点。10、2025Q2销售费用率、管理费用率、研发费用率同比分别上升0.03、0.87、0.93个百分点。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为2.51亿元、2.94亿元、3.32亿元，对应PE为35倍、29倍、26倍，维持“优于大市”评级。

  

   #风险提示：宏观环境风险，新品销售不及预期，行业竞争加剧。

  

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