诺瓦星云(301589):经营企稳回升,高端新品与海外业务驱动毛利率持续增长

#核心观点：1、1H2025公司实现收入15.33亿元，同比下降1.93%；实现归母净利润2.94亿元，同比下降9.33%。2Q2025收入9.12亿元，同比增长3.41%；归母净利润1.92亿元，同比下降4.95%。2、国内市场收入下滑8.60%，海外收入增长21.40%。3、应收账款比年初增加0.25亿元，同比下降35.9%；经营现金流量净额1.55亿元，同比增长327.9%。4、LED显控系统、视频处理设备单价同比分别提升7.6%、14.8%，毛利率分别提升2.65pcts、2.33pcts；国内毛利率54.49%，海外毛利率74.16%。

  

   #盈利预测与评级：预测公司2025-2027年实现收入37.20、44.90、55.50亿元，实现归母净利润6.84、8.80、11.92亿元，对应PE为24x、18x、14x，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：MLED产业发展不及预期；视频设备出海不及预期；宏观经济波动风险

  

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