诺瓦星云(301589):聚焦高阶产品路径,静待行业景气复苏-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年营业收入15.33亿元，同比下降1.93%；归母净利润2.94亿元，同比下降9.33%。2、2025年第二季度营业收入9.12亿元，同比增长3.41%；归母净利润1.92亿元，同比下降4.95%。3、公司聚焦高阶产品战略，二季度毛利率58.20%，扣非净利润率20.65%，盈利水平恢复。4、MLED市场快速增长，2024年投资额同比增长50.30%，2025年上半年国内相关项目投资额超560亿元。5、公司视频处理系统销售额同比增长5.51%，毛利率提升2.33%，但销售量下降8.06%，体现产品高端化策略。6、公司推出Infinity无极MLED超高画质解决方案，具备技术领先优势。7、公司在COB、MLED等领域拥有强劲技术优势和市场卡位。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年营业收入分别为34.8亿元、42.4亿元和56.7亿元；归母净利润分别为6.05亿元、8.62亿元和12.15亿元。评级上调至“买入”。

  

   #风险提示：下游直显屏需求不及预期；市场竞争风险；新产品市场开拓风险。

  

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