路维光电(688401):制程节点布局居于国内厂商前列,稳步推进高世代高精度掩膜版产能

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入5.44亿元，同比增长37.48%；归母净利润1.06亿元，同比增长29.13%。2、2025年单二季度实现营业收入2.84亿元，同比增长29.71%；归母净利润0.57亿元，同比增长38.53%。3、公司成为京东方G8.6 AMOLED产线掩膜版主力供应商，计划2025年三季度交付第一套G8.6 AMOLED掩膜版。4、厦门高世代高精度光掩膜版生产基地项目于2025年7月奠基，一期建设5条G8.6及以下AMOLED高精度掩膜版产线，预计2026年下半年实现收入。5、路芯半导体掩膜版项目一期覆盖130-40nm制程节点，90nm及以上产品已送样并获部分客户验证通过，预计2025年下半年启动40nm试生产。6、二期计划投资4-6亿元用于40-28nm制程节点产线建设，预计2026-2027年推进建设。7、公司计划布局14nm半导体掩膜版研发。8、2025年上半年新导入客户70余家，总合作客户500余家，在70多家长期合作客户销售收入实现超30%增长。

  

   #盈利预测与评级：预测公司2025-2027年归母净利润分别为2.75亿元、3.86亿元、5.56亿元，当前股价对应PE分别为31倍、22倍、16倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：平板显示、半导体行业需求不及预期风险；无掩膜版等技术的替代风险；宏观经济环境波动风险；贸易摩擦加剧风险。

  

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