九华旅游(603199):客流高增驱动业绩提速,交通改善+新项目释放中长期弹性-2025年中报业绩点评

#核心观点：1、公司2025年第二季度实现营收2.48亿元，同比增长15.65%；归母净利润0.73亿元，同比增长17.4%；扣非归母净利润0.71亿元，同比增长18.6%。2、业绩增长得益于公司提质增效和旅游行业需求景气，带动客流量稳步增长。3、2025年上半年九华山景区接待游客约565万人次，同比增长11.81%。4、客流量增加推动各项业务收入增长：酒店业务收入1.33亿元，同比增长12.93%；索道缆车业务收入1.85亿元，同比增长21.49%；客运业务收入1.17亿元，同比增长29.78%；旅行社业务收入1.93亿元，同比增长34.02%。5、公司背靠佛教名山资源，具有一定需求刚性。6、随着九华山机场航班加密和高铁线路增加，外部交通改善有望维持客流量稳定增长。7、国企改革释放经营效率，新增狮子峰索道项目及酒店业务拓展有望贡献业绩增量。

  

   #盈利预测与评级：基于中期业绩报告，维持公司盈利预测，2025-2027年归母净利润为2.17亿元、2.43亿元、2.67亿元，对应PE为19倍、17倍、15倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：旅游热点变化，行业复苏趋势放缓，新项目建设和爬坡不及预期，自然灾害及恶劣天气等风险。

  

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