华测导航(300627):RTK产品份额提升,地信业务增速迅猛

#核心观点：

   1、2024年公司海外业务毛利率显著提升，核心驱动因素为器件自研及高端产品占比提升。

   2、精准农业产品实现场景延伸，从农机控制扩展至农具控制；乘用车业务累计交付达30万台。

   3、2025H1公司营收18.33亿元（+23.54%），归母净利润3.26亿元（+29.94%），海外收入增速35.09%。

   4、四大成长主线：海外市场（收入占比29%，毛利率77.6%）、三维智能（国产替代完成）、精准农业（农具导航系统开发）、智能驾驶（定点供应商量产）。

   5、技术迭代：2008-2024年持续升级RTK产品线，2024年推出SLAM&RTK融合产品。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润7.56/9.95/13.26亿元，同比增速30%/32%/33%，对应PE 38x/29x/21x，维持"买入"评级。公司2025年归母净利润目标7.3亿元（+25%）。

  

   #风险提示：

   1、海外市场拓展不及预期；

   2、重点行业智能化升级不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。