网宿科技(300017):聚焦主业,核心经营指标表现稳中向好

#核心观点：

   1、网宿科技1H25扣非净利润同比增长22.5%至2.61亿元，符合预期。

   2、2Q25毛利率36.2%，环比提升5ppt，同比提升6ppt，主要因低毛利MSP业务出表。

   3、公司聚焦CDN及边缘计算、安全两大核心业务，1H25安全及增值服务收入同比增长14.0%。

   4、公司升级边缘AI平台，推出新品“轻量边缘云主机”，并深化安全服务能力。

   5、海外业务版图扩张，重点布局东南亚、中亚等区域，设立迪拜子公司。

   6、公司2025年经调整扣非净利润的业绩考核目标为不低于7.2亿元。

  

   #盈利预测与评级：

   下调2025年收入/归母净利润6.4%/4.3%至51.12亿元/7.15亿元，下调2026年收入/归母净利润9.3%/3.8%至54.17亿元/8.44亿元。维持跑赢行业评级，目标价13.7元，当前股价对应39.5/33.4x 2025/26年P/E，具有19%上行空间。

  

   #风险提示：

   CDN市场竞争加剧，新业务拓展不及预期。

  

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