网宿科技(300017):25H1出海业务带动盈利提升-中报点评

#核心观点：1、网宿科技25H1实现营收23.51亿元，同比增长2.19%；归母净利润3.73亿元，同比增长25.33%；扣非净利润2.61亿元，同比增长22.53%。2、受益于出海业务加速推进，25H1公司毛利率同比提升1.71个百分点至33.44%，净利率同比提升2.57个百分点至15.72%，盈利能力显著提升。3、分业务看，CDN及边缘计算营收15.12亿元，同比-4.03%；安全及增值服务营收6.47亿元，同比+13.96%；IDC及液冷营收1.26亿元，同比-0.54%。4、AI激发云安全需求，安全业务出海表现亮眼，公司发布大模型安全深度评估服务。5、公司持续推进全球化战略，重点布局东南亚、中东市场，新设迪拜子公司，形成覆盖200+国家的服务网络。6、公司升级新一代边缘AI平台，打造边缘AI网关、边缘模型推理、边缘AI应用等核心产品。

  

   #盈利预测与评级：预测公司2025-2027年营业收入分别为54.55亿元、61.50亿元、69.94亿元，归母净利润分别为8.29亿元、9.67亿元、11.71亿元，对应EPS分别为0.34元、0.40元、0.48元。给予公司2025年50倍PE，目标价17.00元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：AI应用流量增长不及预期；CDN行业竞争格局恶化。

  

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