永和股份(605020):H1净利同比高增,制冷剂延续景气-中报点评

#核心观点：

   1、永和股份25H1实现营收24.5亿元，同比+12%，归母净利润2.7亿元，同比+141%，扣非净利润2.7亿元，同比+152%。

   2、25H1制冷剂价格同比上升，营收同比+26%至13.1亿元，毛利率同比+12pct至32.4%。含氟高分子需求偏弱，营收同比-4.1%至8.0亿元。

   3、公司综合毛利率同比+7.4pct至25.3%，期间费用率同比-0.7pct至10.5%。

   4、伴随制冷剂供给配额实施，叠加空调维修市场需求旺季和汽车领域需求带动，主流制冷剂产品价格延续上行。

   5、公司持续推进四代制冷剂布局，包括2万吨/年HFO-1234yf、2.3万吨HFO-1234ze等。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司25-27年归母净利润为6.7/7.9/9.0亿元，对应EPS为1.42/1.69/1.92元。给予公司25年21xPE，目标价29.82元，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：

   新建项目进展不及预期；下游需求增长不及预期。

  

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