杰瑞股份(002353):业绩快速增长,订单、现金流表现亮眼

#核心观点：

   1、2025H1公司实现营收69.01亿元，同比增长39.21%；归母净利润12.41亿元，同比增长14.04%；扣非归母净利润12.31亿元，同比增长33.90%。

   2、分产品收入及增速：高端装备制造42.24亿元（+22.42%）、油气工程及技术服务20.69亿元（+88.14%）、新能源及再生循环3.28亿元（+65.74%）、油气田开发2.29亿元（+26.43%）、其他业务0.5亿元（+81.51%）。

   3、2025H1毛利率同比下降3.64pct至32.19%，期间费用率同比下降2.82pct至9.39%。

   4、天然气业务收入同比增长112.69%，毛利率提升5.61%，新增订单增长43.28%；海外市场收入32.95亿元，同比增长38.38%，新增订单增长24.16%。

   5、2025H1新签订单98.81亿元（+37.65%），存量订单123.86亿元（+34.76%）。

   6、经营活动现金流量净额31.44亿元，同比增加20.83亿元。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营收分别为162.89、189.73、215.08亿元，同比增速分别为21.97%、16.48%、13.36%；归母净利润分别为30.73、35.65、40.49亿元，同比增速分别为16.99%、16.00%、13.58%。维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   海外市场景气度不及预期风险；海外贸易摩擦加剧风险；市场竞争加剧风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。