若羽臣(003010):领先的电商综合服务商,转型自有品牌孵化持续放量-深度研究

#核心观点：

   1、若羽臣是领先的全球消费品牌数字化管理公司，起始业务为电商代运营业务，2020年打造自有品牌“LYCOCELLE 绽家”和“FineNutri 斐萃”，销量快速增长。

   2、公司开启“代运营业务+自有品牌业务”双驱动战略，自有品牌业务占比逐年提高。

   3、公司已经成为代运营行业的龙头，根据《2024年度中国十大电商运营公司榜单》，公司排在第五。

   4、在代运营业务依赖品牌方，渐遇瓶颈的情况下，公司代运营业务逐步转型为品牌管理业务。

   5、公司从2020年开始培育自有品牌，当前已成功孵化出“LYCOCELLE 绽家”和“FineNutri 斐萃”两个自有品牌，销量均取得快速增长。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年实现营收26.89/36.25/44.98亿元，同比+52.3%/+34.8%/+24.1%，归母净利润1.80/2.50/3.38亿元，同比+70.4%/+38.6%/+35.5%。对应当前股价2025/2026/2027年PE分别为63.6X/45.8X/33.8X，首次覆盖给予“买入”评级。

  

   #风险提示：

   品牌运营风险；自有品牌孵化风险；宏观经济波动风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。