杰瑞股份(002353):中报业绩优异、现金流显著改善,持续看好公司长期表现-半年报点评

#核心观点：

   1、25H1收入69亿元、同比+39%，25Q2收入42亿元、同比+49%。国内收入占比52.25%、同比+39.97%，海外收入占比47.75%、同比+38.38%。

   2、25H1经营性现金流净额31.44亿元，同比增加20.83亿元。

   3、25H1归母净利润12.4亿元、同比+14%，扣非归母净利润12.3亿元、同比+33.9%。

   4、25H1毛利率/归母净利率分别为32.19%、18.0%，同比分别-3.4pct、-4.0pct。

   5、25H1获取新订单98.81亿元，同比+37.65%，截至上半年度末存量订单123.86亿元，同比+34.76%。

   6、成功签署国内大型储气库离心式压缩机供货合同，金额约5亿元人民币；中东ADNOC井场数字化改造项目合同金额9.2亿美元；北非天然气增压站总承包工程项目金额约61.26亿元。

   7、拟回购1.5~2.5亿元用于股权激励或员工持股计划，已回购1.06亿元。控股股东及高管合计增持超过6700万元。上半年拟每10股派发现金红利1.5元（含税），预计派发1.53亿元。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25~27年公司归母净利润分别为32.1/37.4/45.4亿元，对应PE分别为14.45/12.43/10.23倍；维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   原油天然气价格波动风险，市场竞争加剧风险，海外收入面临汇率变动的风险，公司产业部分转型失败的风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。