紫光国微(002049):特种集成电路领军企业,多维布局迈入景气新周期-强芯强国之特种模块/芯片系列报告之七

#核心观点：

   1、公司为集成电路领军企业，背靠新紫光集团，已形成特种集成电路、智能安全芯片、石英晶体频率器件等多类产品。

   2、国防信息化提速带动特种集成电路需求释放，公司产品已配套C919商业飞行应用，并在航天、无人系统领域有广泛应用。

   3、民用芯片多元布局加速，包括智能安全芯片、通用FPGA和车规级芯片，汽车电子业务有望成为新增长点。

   4、2020-2022年归母净利润稳健增长，2023-2024年受行业影响同比下滑，预期利润将恢复高增。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027E年归母净利润分别为15.8/21.3/29.3亿元，对应PE分别为40/30/21倍。首次覆盖给予"买入"评级，2025年PE低于行业平均水平（85倍）。

  

   #风险提示：

   特种配套应用需求不及预期，民品市场拓展进度不及预期，盈利能力波动风险。公司于2025年7月31日收到河北证监局警示函，但不会影响正常生产经营。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。