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药明康德(603259):上调全年指引,在手订单保持快速增长-公司点评报告

方正证券   2025-07-29发布
#核心观点:

   1、公司1H2025实现营收207.99亿元(+20.64%),扣非归母净利润55.82亿元(+26.47%),经调整归母净利润63.15亿元(+44.43%)。

   2、Q2持续经营收入同增24.9%,环比提速4.5pct;经调整归母净利润率从Q1的27.73%提升至32.64%。

   3、截至2025H1在手订单规模达566.9亿元(+37.2%),公司上调全年指引预计2025收入将达到425-435亿元(+13%~17%)。

   4、分业务看,化学板块1H2025收入163亿元(+33.5%),Testing板块1H2025收入26.9亿元(-1.2%),Biology板块1H2025收入12.5亿元(+7.5%)。

   5、1H2025公司经调整毛利率为44.5%(+4.7pct),化学/Testing/Biology毛利率分别为49%/25.1%/36.4%。

  

   #盈利预测与评级:

   预计公司2025-2027年实现营收437.71/508.10/590.66亿元,分别同比+11.54%/+16.08%/+16.25%;实现归母净利润132.67/127.96/152.72亿元,分别同比+40.39%/-3.56%/+19.35%,维持“推荐”评级。

  

   #风险提示:

   多肽业务订单及价格不及预期、地缘政变变化影响、汇兑损益等风险

  

   本报告摘要不保证其100%准确性,如有疑问,请阅读正文文件。

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