东材科技(601208):M9材料升级核心组合之一,高端树脂受益M9材料升级,打造平台型材料公司-公司跟踪报告

#核心观点：

   1、公司以绝缘材料起家，发展成为以新能源材料为基础的平台型材料公司，重点发展光学膜材料、环保功能材料、先进电子材料等产品。

   2、AI助力高端树脂放量，CCL升级至M9材料，公司战略卡位碳氢树脂，规划3500t产能有望明年陆续投产。25、26年高端树脂有望贡献6/10.9亿元营收。

   3、光学基膜往中高端发展，盈利水平提升空间大，公司为国内光学基膜龙头企业，后续随着良率提升及中高端品类占比提升有望改善毛利率。

   4、传统绝缘材料方面，风电光伏等待通缩行情结束，特高压超薄PP膜受益，新增超薄PP膜产能将厚增1.5亿元营收。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司25-27年分别实现归母净利润4.1、6.9、9.5亿元，对应PE分别为33/20/14倍，首次覆盖，给予“强烈推荐”评级。

  

   #风险提示：

   下游需求不及预期风险、行业竞争加剧风险、原材料价格波动风险、投产进度不及预期风险、测算具有主观性

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。