新易盛(300502):上半年净利润超出预期,海外800G光模块需求带动公司业绩增长

#核心观点：

   1、公司上半年预计实现归母净利润37亿-42亿元，同比增长327.68%-385.47%；扣非后归母净利润36.91亿-41.91亿元，同比增长326.84%-384.66%。

   2、Q2净利润21.3亿-26.3亿元，同比增长294%-386%，环比增长35%-67%；2Q25扣非净利润21.2亿-26.2亿元，同比增长145%-203%，环比增长35%-67%。

   3、海外800G产品需求高涨，2025年全球800G光模块的需求量有望达1800-2200万只，主要采购方包括英伟达、谷歌、Meta、AWS等。

   4、公司泰国工厂一期已投入生产运营；二期于2025年初正式投产，目前处于持续扩产阶段。

   5、公司已推出1.6T光模块产品，覆盖VCSEL/EML、硅光及薄膜铌酸锂全技术路线，预计2026年将正式放量。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年净利润分别为86.81亿、117.46亿、140.74亿元，YOY分别为+206%、+35%、+20%；EPS分别为8.74、11.82、14.16元，当前股价对应A股2025-2027年P/E为20/15/12倍，给予“买进”建议。

  

   #风险提示：

   1、下游算力开支不及预期；2、新技术研发不及预期。

  

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